КРІМ МОНЕТАРНОЇ ПОЛІТИКИ НБУ
СТАН ГРОШОВОЇ СФЕРИ В УКРАЇНІ
у 2025 році
Аналітичний огляд
ВСТУП
На тлі карколомних змін у світовій політиці та економіці, які значною мірою були пов’язані з приходом до влади в США Дональда Трампа, Національний банк України впродовж 2025 р. продовжив забезпечувати «привабливість гривневих активів», підвищивши облікову ставку до 15,5%, та підкреслено оптимістично комунікував позитивні зрушення у сфері кредитування.
Цьому сприяло зниження інфляції та надходження значного обсягу міжнародної допомоги, що дозволило підтримати відносну стабільність обмінного курсу гривні щодо долара і наростити міжнародні резерви до рекордного рівня.
У першому півріччі відбулося два успішних перегляди програми співпраці з МВФ, а восени Фонд та українська влада досягли угоди на рівні персоналу щодо нової чотирирічної програми розширеного фінансування (яку було схвалено Радою директорів МВФ 26 лютого 2026 р.).
Наприкінці року лідери ЄС ухвалили рішення щодо надання Україні фінансування обсягом 90 млрд євро протягом 2026-2027 рр., проте його практична реалізація блокується Угорщиною.
Рада НБУ у вересні 2025 р. вирішила вважати актуальними Основні засади грошово-кредитної політики на середньострокову перспективу, схвалені у вересні 2024 р., які передбачають застосування режиму гнучкого інфляційного таргетування для приведення інфляції до цілі 5% «на належному горизонті політики (до 3-х років)» та збереження керованої гнучкості обмінного курсу[1]. Крім того, Рада НБУ визнала нечинною Стратегію монетарної політики НБУ, схвалену 2018 р., яка передбачала застосування «повноцінного» режиму інфляційного таргетування.
Попри стрімке зниження темпів інфляції, яке розпочалося в червні, НБУ підтримував облікову ставку незмінною до кінця року, демонструючи жорсткість своєї позиції, і лише в січні 2026 р. знизив її на 0,5 відс. пункту.
У листопаді НБУ провів воркшоп «Монетарна політика в країнах з ринками, що розвиваються», кілька учасників якого акцентували увагу на тому, що в умовах мінливого середовища центральним банкам слід виявляти більшу гнучкість у власній політиці. У відповідь на це Голова НБУ зауважив: «Але гнучкість не означає слабкість. Гнучкість означає зрілість»[2].
Аналітичний огляд допоможе сформувати комплексне уявлення про стан грошової сфери у 2025 р. та з’ясувати, наскільки гнучкою та зрілою є монетарна політика НБУ.
[1] https://bank.gov.ua/ua/legislation/Decision_12092025_12-rd
[2] https://bank.gov.ua/ua/news/all/providni-ekonomisti-ta-polisimeykeri-obgovorili-monetarnu-politiku-v-krayinah-emerging-markets-na-vorkshopi-nbu
1 https://bank.gov.ua/ua/legislation/Decision_12092025_12-rd
2 https://bank.gov.ua/ua/news/all/providni-ekonomisti-ta-polisimeykeri-obgovorili-monetarnu-politiku-
v-krayinah-emerging-markets-na-vorkshopi-nbu